Informe Semanal Zafranet

Agroindustria Azucarera al 23 de Febrero de 2009

• ¿Cuánto debería costar el azúcar en México?

• La refinada nacional abajo del 46% respecto a Estados Unidos

• Avance de la Zafra 2008/2009 al 14 de febrero de 2009

• El mercado semanal

¿Cuánto debería costar el azúcar?
Todo mundo se hace esta pregunta. El ejercicio no es fácil. Depende de dónde se está situado. En el pasado, hemos hecho varios ejercicios de cuánto ha transferido la agroindustria azucarera a las industrias consumidoras, principalmente refresquera. El consumidor final ,los hogares, poco se han beneficiado, sin embargo, de los bajos precios que han prevalecido hasta ahora en el azúcar y que han desquiciado por igual las finanzas de industriales y cañeros. Esos márgenes se los han quedado los empacadores y los centros comerciales, básicamente.

No hay muchas maneras de calcular cuánto debería valer el azúcar en los mercados del país. Es demasiado subjetivo, no hay un mercado de futuros para tener una referencia. Lo más sensato sería preguntarse cuánto debe ganar la agroindustria por su inversión. Nadie trabaja para no ganar, ni nadie invierte para perder. Aunque da la impresión de que ellos lo han descubierto. Los Gobiernos Federal y estatales también. Fuera de los subsidios no lo podemos responder. Pero hagamos el siguiente ejercicio. Como vemos en la siguiente gráfica, la tendencia de precios valuados en centavos (cts) de dólar por libra, un comparativo entre el azúcar crudo que importa Estados Unidos situado en el puerto de Nueva York, con gastos de importación pagados, comparándola con el mercado de la central de abastos (CEDA) de Iztapalapa, en la Ciudad de México.

Durante el periodo de 13 meses que estamos utilizando para medir las tendencias y el valor del azúcar, vemos que el endulzante mexicano se mantuvo por arriba de su similar norteamericano hasta que inició la devaluación del peso, entre agosto y septiembre del año pasado. De ahí se desplomó en términos de dólares. Sin embargo, el tipo de cambio nos induce a una suerte de juego bizarro: entre más se devalúa el peso, el precio del azúcar nacional más sube de valor. En el gráfico y en el cuadro no.1, el precio del azúcar estándar en la cd de México era de casi 23 cts de dólar la libra en enero de 2008. El tipo de cambio a esa fecha en promedio estaba en 10.83 pesos por dólar. Por tanto el precio por bulto en pesos con esa referencia al dólar marcaba 274.38 como se indica en la gráfica. Ahora vamos a lo que decía el Sistema de Información e Investigación de Mercados (SNIIM). El promedio de SNIIM fue de 276.34 para ese mismo mes. Una diferencia nada notable de 2 pesos.

A julio del mismo 2008, el valor del azúcar estándar en cts de dólar por lb. fue de 23.73, el más alto del periodo en estudio, mientras que el tipo de cambio se situaba en 10.04. De esa manera el precio en pesos nos daba en promedio a julio 262.67, más bajo que en enero, en tanto que el SNIIM marcaba un promedio de 268.50, una variación de alrededor de 6 pesos. Veíamos aquí un precio sobrevaluado en relación al dólar. Ahora observemos lo que sucedió en enero de 2009. Siguiendo el ejemplo con la misma gráfica, el precio promedio fue de 17.83 cts de dólar por libra con un tipo de cambio promedio mensual de 14.31 pesos por dólar, el más alto del periodo. Sin embargo, en pesos el precio también es el más alto registrado en este ejercicio: 281.14 pesos por bulto de 50 Kg. El SNIIM marcó para ese mismo mes un promedio de 274.10, una diferencia de casi 7 pesos. Es decir, el azúcar estándar aparece subvaluada en pesos respecto a su cotización en dólares. La pregunta es ¿Ese, su valor en dólares traducido a pesos, debería ser el precio del azúcar estándar puesto en el mercado de la Ciudad de México?

La refinada nacional abajo del 46% con Estados Unidos
Con la calidad refinada sucede algo similar. El precio actual debe rondar en base al mismo ejemplo del estándar, en algo así como 305.70 pesos en promedio por bulto lab ingenio. Sin embargo, el último precio del Fideicomiso Forma, marcaba al 16 de febrero del 2009 285.28 pesos por bulto LAB ingenio. Es decir, el precio de la refinada aparece subvaluada con referencia a su peso en dólares. Como vemos en la gráfica que sigue, el diferencial de precios entre México y Estados Unidos es muy amplio, algo así como del 46%. Es por ello que los ingenios prefieren exportar, sus cuotas y algo más, como exportaciones temporales para importarlas de nuevo en el segundo semestre. El margen lo da, aun con la distorsión que provoca la volatilidad del tipo de cambio.

En resumen, desde nuestro punto de vista, para calcular el valor de mercado local del azúcar producida en México, dada la distorsión que está provocando el tipo de cambio y, por tanto, la atracción ejercida por el mercado norteamericano, habría que buscar su valor traduciéndolo a dólares, lo que nos va a dar una media entre el valor al cual se está exportando y el valor que están marcando los mercados más influyentes del país. En estos momentos la subvaluación debe rondar en un 3%. Es decir, el precio piso en la Ciudad de México para la estándar debería ser 280.56, y para la refinada 336 pesos por bulto.

Avance de la Zafra 2008/2009 al 14 de febrero de 2009
Al 14 de febrero de 2009 había 53 ingenios en operación, con una superficie industrializada de 242,747 hectáreas. Se habían molido 18’299,249 tons de caña de azúcar, producido 2’047,430 tons de azúcar; de las cuales 671, 857 tons son refinadas y 1’375,573 de tons corresponden a la calidad estándar; 606,544 tons de melaza y 7.7 millones de litros de alcohol. Continúan sin arrancar Azsuremex en Tabasco; Independencia, La Concepción y San Gabriel en Veracruz. Por lo que se sabe, las asociaciones cañeras dudan que empiecen a producir San Gabriel, Independencia y la Concepción, dado que aun cuando el Gobierno del estado de Veracruz ha invertido recursos en la reparación de esos ingenios, éstas no han concluido y los cañeros han ido derivando su caña hacia otros ingenios.

El cuadro no. 3 nos muestra que a la fecha, la zafra actual lleva en su mayoría mejores número que la anterior. Como lo hemos venido mencionando, tanto los rendimientos en fábrica como en sacarosa de la caña van por arriba, pero no así los rendimientos de campo. Se han molido casi 1.8 millones de tons más de caña y producido más de 200 mil tons más de azúcar en relación a la zafra anterior. En cuanto a los estimados de producción, al 14 de febrero estamos 52 mil tons de caña molida por debajo del estimado, y 13,200 tons de azúcar producidas por arriba del estimado, ambas cifras pronosticadas por la Unión Nacional de Cañeros de la CNPR. Es decir, el rendimiento y la eficiencia de fábrica, como se muestra en los cuadros 3 y 4 continúan mejorando, en tanto que el rendimiento en campo sigue su tendencia a la baja. En algún momento se sabrá si las fábricas compensarán al campo. Hay apuestas al respecto.

Los mejores rendimientos los han logrado los ingenios Emiliano Zapata, en Puebla; Pujiltic, en Chiapas; San Miguel del Naranjo, San Luis Potosí; Atencingo, Puebla, y Central Progeso, en Veracruz, todos por arriba del 12.5%. Por Estados, los mejores rendimientos en campo continúan en Puebla, Morelos, Sinaloa y Jalisco.

Los peores rendimientos en campo los tenemos en Campeche, Oaxaca, Quintana Roo, Tabasco Y San Luis Potosí. Respecto a la calidad de la caña, los Estados líderes son: Morelos, Puebla, San Luis Potosí, Michoacán y Tabasco.

El mercado semanal
Durante la semana se empezó a sentir con mayor fuerza la presión de los ingenios por subir el precio, sobre todo por parte de los privados. El FICO anunció un precio de 265 LAB ingenio, pero sus distribuidores continuaron llegando a la CEDA de la Ciudad de México a un precio promedio de 268-270. Esto quiere decir que el precio al que en realidad están vendiendo lo podemos situar muy por debajo de los 250 pesos. Entre los privados que están ofreciendo precios por arriba de los 260 pesos LAB ingenio, y por lo tanto privilegiando las ventas al exterior, está el Grupo Azucarero México, Beta San Miguel y Zucarmex por medio de Cargill. Los Ingenios refinadores de San Nicolás, Grupo Sáenz y Santos están subiendo sus precios hasta alcanzar los 310 pesos LAB ingenio, y dependiendo de la calidad, hasta un poco más arriba.

En general, vemos bastantes posibilidades de que se alcance en este mes un precio de entre 260 y 270 lab ingenio para la calidad estándar, y de lograrlo quizás en marzo podríamos llegar a la cifra mágica de los 275 pesos por bulto que es el precio de referencia para el pago de la caña. Por lo que respecta a la refinada, el precio de 310 pesos por bulto era su objetivo y ya lo han alcanzado. Sin embargo, se espera que superen esa cifra, muy probablemente hasta los 320-325 lab ingenio.

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