La inflación en México registró un repunte en la primera mitad de marzo, al ubicarse en 4.63 por ciento anual, su mayor nivel desde octubre de 2024, impulsada principalmente por el alza en los precios de frutas y verduras.
De acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística y Geografía, en el comparativo quincenal el Índice Nacional de Precios al Consumidor aumentó 0.62, lo que representó el mayor incremento para un mismo periodo desde 1998.
El índice subyacente continuó moderándose y avanzó a su menor ritmo en el año, con 4.46 por ciento anual. Al interior, los precios de las mercancías aumentaron 4.43 por ciento, mientras que los servicios subieron 4.49 por ciento, ligando dos quincenas de aceleración.
En contraste, el componente no subyacente repuntó a 5.18 por ciento anual, su mayor alza desde mediados del año pasado, debido al incremento de 23.9 por ciento en los precios de frutas y verduras, el más significativo desde julio de 2024.
Para analistas, estas cifras reducen el margen para que el Banco de México retome recortes en la tasa de interés de referencia en el corto plazo.
Janneth Quiroz señaló que el dato de inflación de la primera quincena de marzo introduce un elemento de preocupación, pero debe interpretarse con matices. “Más que un cambio de tendencia, lo que estamos observando es una interrupción en la trayectoria de desaceleración que se venía consolidando en meses previos”.
Detalló que el repunte parece estar explicado, en buena medida, por factores de corto plazo, particularmente presiones en los componentes más volátiles. En este sentido, dijo, el reciente incremento en los precios del petróleo —en un contexto de escalada geopolítica en Medio Oriente— ha comenzado a reflejarse en mayores costos de combustibles, lo que eventualmente se transmite a otros precios a través de costos de transporte y logística.
Sin embargo, Quiroz destacó que un punto clave es que la inflación subyacente no ha mostrado un deterioro significativo. Esto sugiere que, por ahora, no hay evidencia de un desanclaje en la dinámica inflacionaria, sino más bien de un choque transitorio que podría generar volatilidad en el corto plazo.
Aun así, el dato es relevante desde el punto de vista de política monetaria, ya que refuerza la necesidad de cautela y complica el panorama para recortes adicionales en la tasa de interés en el muy corto plazo.
Por su parte, James Salazar coincidió en que el resultado de la inflación no representa un foco rojo, al estar concentrado en componentes volátiles.
“Preocupa a medias, porque es un valor alto; la segunda quincena está por arriba del límite superior del rango que puede permitir Banxico para que pueda fluctuar la inflación, en este caso arriba de 4.60 por ciento”, enfatizó.
“El dato en sí es malo, pero no es muy negativo porque no necesariamente implica que estemos en una situación de presiones inflacionarias constantes, ya que está muy concentrado en el rubro no subyacente, que es muy volátil, en particular en frutas y verduras”, advirtió.
Añadió que el riesgo radica en que estas presiones se trasladen al componente subyacente, el cual, aunque se moderó marginalmente, continúa elevado y acumula 20 quincenas por arriba del 4 por ciento. “Pensamos que la presión será muy coyuntural todavía”, proyectó.
En este contexto, Alejandro Saldaña señaló que el panorama inflacionario y la postura monetaria actual no dejan margen de maniobra en el corto plazo para el Banco de México.
“Dado el deterioro en el panorama inflacionario y a que la tasa de interés objetivo de Banxico se encuentra dentro del rango estimado de su nivel neutral, prevemos que Banxico no anunciará cambios este jueves en su postura monetaria”, dijo.
De acuerdo con El Financiero, Gabriela Siller advirtió que, ante el entorno de elevada incertidumbre, el Banco de México debería mantener la tasa de interés sin cambios.
“Se han materializado riesgos al alza para la inflación, que podría seguir subiendo si la guerra en Irán y la inseguridad pública en México continúan”, señaló, y consideró que de no haber un cambio en su postura, el Banco de México podría enfrentar una pérdida de credibilidad en el manejo de la política monetaria y en su compromiso de llevar la inflación al 3 por ciento.
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