La inflación en México se ubicó en 3.79 por ciento anual en enero, impulsada por el repunte del índice subyacente, particularmente por el aumento en los precios de bebidas y tabaco, tras los ajustes fiscales que entraron en vigor al inicio de este año.
De acuerdo con los registros del Instituto Nacional de Estadística y Geografía, la inflación subyacente alcanzó 4.52 por ciento anual, su mayor nivel en 22 meses, desde marzo de 2024. En su interior, las mercancías registraron un incremento anual de 4.56 por ciento, el mayor desde diciembre de 2023, mientras que el rubro de alimentos, bebidas y tabaco presentó un alza de 6.13 por ciento. Por su parte, los servicios se ubicaron en 4.48 por ciento anual, acelerándose frente al 4.35 por ciento observado el mes previo.
En contraste, el índice no subyacente moderó su incremento a 1.39 por ciento anual, desde el 1.61 por ciento registrado en diciembre, además de marcar su menor nivel en tres meses.
Alejandra Marcos, directora de análisis económico y estrategia en Kapital, señaló que, a pesar de que la inflación se aceleró por debajo de las expectativas, lo que podría interpretarse como una buena noticia, el resultado obedeció a factores que no son necesariamente favorables. Explicó que esto se relaciona con una baja lectura en el componente no subyacente. “El indicador no subyacente es tan volátil que no podemos confiar en que solamente eso va a dictar que al final de cuentas tengamos una inflación general baja”, dijo a El Financiero Bloomberg.
La especialista destacó que, dentro del segmento subyacente, que marca la trayectoria de mediano y largo plazo de la inflación, el rubro de servicios continúa mostrando presiones, pese a la moderación observada hacia finales de 2025, en buena medida derivada del aumento acumulado en el salario mínimo.
Por su parte, Pau Messeguer, director de análisis económico de Multiva, indicó que durante enero se registraron choques específicos que explican el repunte inflacionario. “Destaca el aumento en la industria del tabaco, con una inflación anual superior a 20 por ciento, así como incrementos importantes en bebidas, ambos vinculados a la entrada en vigor de nuevos impuestos especiales (IEPS)”, señaló.
Hacia los próximos meses, los especialistas prevén que las presiones de corto plazo continúen incidiendo en las cifras de inflación. Analistas de Banamex estiman que la inflación anual de mercancías podría registrar incrementos adicionales, derivados del efecto del aumento de los aranceles, aunque esperan que este impacto se revierta gradualmente conforme avance el año, ante la posibilidad de un crecimiento económico moderado y la expectativa de que el peso continúe apreciándose.
Messeguer consideró que el efecto del IEPS será transitorio y no se replicará en los siguientes meses. Sin embargo, advirtió que las presiones en el rubro de servicios podrían persistir, lo que dificultaría una desaceleración rápida de este componente. “Derivado de estos factores, estimamos que la inflación cerrará el año por debajo de 4 por ciento”, afirmó.
En tanto, James Salazar, subdirector de análisis de Kapital, señaló que existen factores que podrían contribuir a una desaceleración de los precios al consumidor durante 2026 y permitir que la inflación subyacente comience a mostrar una tendencia a la baja. “Está la posibilidad de que eventualmente la debilidad económica del país y la apreciación acumulada del peso, podrían ayudar por el lado de la demanda, frenando el rubro subyacente”, indicó.
En términos mensuales, la inflación aumentó 0.38 por ciento en enero, por encima del 0.29 por ciento reportado en el mismo mes de 2025.
Respecto a la política monetaria, los analistas anticipan que el Banco de México mantendrá una postura sin cambios en el corto plazo. De acuerdo con Monex, el panorama sigue siendo preocupante debido a la persistencia de presiones inflacionarias, por lo que es probable que el banco central no realice ajustes inmediatos. “Banxico mantendrá sin cambios su tasa de interés en 7 por ciento en su próxima reunión”, señalaron.
Messeguer prevé que el siguiente recorte a la tasa de referencia podría concretarse hasta mayo, dadas las condiciones actuales. “Las presiones en la subyacente son evidentes y la comunicación reciente del banco central ha sido cuestionada, por lo que estimamos que mayo es el escenario más probable para un ajuste a la tasa de interés”, concluyó.
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